Alleima (OTC: SAMHF) estas relative nova firmao, ĉar ĝi estis disigita de Sandvik (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) en la dua duono de 2022. La apartigo de Alleima de Sandvik ebligos la unuan realigi la firmaon- specifa strategia kreska ambicio kaj ne nur esti divido de la pli granda Sandvik-grupo.
Alleima estas fabrikisto de altnivelaj neoksideblaj ŝtaloj, specialaj alojoj kaj hejtaj sistemoj.Dum la ĝenerala neoksidebla ŝtala merkato produktas 50 milionojn da tunoj jare, la tiel nomata "altnivela" neoksidebla ŝtalo sektoro estas nur 2-4 milionoj da tunoj jare, kie Alleima estas aktiva.
La merkato por specialaj alojoj estas aparta de la altkvalita neoksidebla ŝtalo merkato ĉar ĉi tiu merkato ankaŭ inkluzivas alojojn kiel ekzemple titanio, zirkonio kaj nikelo.Alleima temigas la niĉan merkaton de industriaj fornoj.Ĉi tio signifas, ke Alleima fokusiĝas al la produktado de senjuntaj pipoj kaj neoksideblaj ŝtalaj pipoj, kio estas tre specifa merkatsegmento (ekzemple, varmointerŝanĝiloj, oleo kaj gaso umbilikaloj aŭ eĉ specialaj ŝtaloj por kuirejaj tranĉiloj).
La akcioj de Alleima estas listigitaj en la Stokholma Borso sub la ticker simbolo ALLEI.Estas nuntempe iom malpli ol 251 milionoj da akcioj elstaraj, kio rezultigas nunan merkatan kapitaligon de 10 miliardoj da SEK.Je la nuna kurzo de 10,7 SEK al 1 USD, la nuna merkatkapitaligo estas proksimume 935 milionoj USD (mi uzos SEK kiel la bazan valuton en ĉi tiu artikolo).La averaĝa ĉiutaga komerca volumo en Stokholmo estas ĉirkaŭ 1.2 milionoj da akcioj tage, donante kontantan valoron de ĉirkaŭ $ 5 milionoj.
Dum Alleima povis levi prezojn, ĝiaj profitmarĝenoj restis malaltaj.En la tria trimonato, la kompanio raportis enspezon de iom malpli ol 4,3 miliardoj da SEK, kaj kvankam ĝi pliiĝis je ĉirkaŭ triono kompare kun la tria kvarono de la pasinta jaro, la kosto de vendataj varoj pliiĝis je pli ol 50%, kio kaŭzis malpliigo de totala profito.
Bedaŭrinde, aliaj elspezoj ankaŭ pliiĝis, rezultigante operacian perdon de SEK 26 milionoj.Konsiderante signifajn nerevenantajn erojn (inkluzive de kromkostoj asociitaj kun la fakta kromprodukto de Alleima de Sandvik), Suba kaj Alĝustita EBIT estis SEK 195 milionoj, laŭ Alleima.Ĉi tio efektive estas bona rezulto kompare kun la tria trimonato de la pasinta jaro, kiu inkluzivas unuopajn erojn de 172 milionoj da SEK, kio signifas, ke EBIT en la tria trimonato de 2021 estos nur 123 milionoj da SEK.Ĉi tio konfirmas la preskaŭ 50% pliiĝon de EBIT en la tria trimonato de 2022 alĝustigita bazo.
Ĉi tio ankaŭ signifas, ke ni devas preni la netan perdon de SEK 154m kun salo, ĉar la ebla rezulto povus esti ebena aŭ proksima al ĝi.Ĉi tio estas normala, ĉar ĉi tie estas laŭsezona efiko: tradicie, la someraj monatoj en Alleim estas la plej malfortaj, ĉar estas somero en la norda hemisfero.
Ĉi tio ankaŭ influas la evoluon de laborkapitalo ĉar Alleima tradicie konstruas inventarnivelojn en la unua duono de la jaro kaj tiam monetigas tiujn aktivojn en la dua duono.
Tial ni ne povas nur eksterpoli trimonatajn rezultojn, aŭ eĉ rezultojn de 9M 2022, por kalkuli rendimenton por la tuta jaro.
Dirite, la Deklaro pri Monfluo de 9M 2022 donas interesan sciojn pri kiel la kompanio funkcias surbaze.La malsupra diagramo montras la monfluan deklaron kaj vi povas vidi, ke la raportita monfluo de operacioj estis negativa je 419 milionoj SEK.Vi ankaŭ vidas laborkapitalan amasiĝon de preskaŭ 2,1 miliardoj da SEK, kio signifas, ke alĝustigita operacia monfluo estas ĉirkaŭ 1,67 miliardoj da SEK kaj iom pli ol 1,6 miliardoj da SEK post deduktado de lupagoj.
La jara kapitalinvesto (prizorgado + kresko) estas taksita je 600 milionoj da SEK, kio signifas, ke la normaligita kapitalinvesto por la unuaj tri kvaronoj devus esti 450 milionoj da SEK, iomete pli ol la 348 milionoj da SEK fakte elspezitaj de la kompanio.Surbaze de ĉi tiuj rezultoj, normaligita senpaga monfluo dum la unuaj naŭ monatoj de la jaro estas ĉirkaŭ 1,15 miliardoj da SEK.
La kvara kvara ankoraŭ povus esti iom malfacila, ĉar Alleima atendas, ke SEK 150m havu negativan efikon al la rezultoj de la kvara kvara pro kurzoj, inventarniveloj kaj metalaj prezoj.Tamen, estas kutime sufiĉe forta fluo de ordoj kaj pli altaj marĝenoj pro vintro en la norda hemisfero.Mi pensas, ke ni eble devos atendi ĝis 2023 (eble eĉ la fino de 2023) por vidi kiel la kompanio pritraktas la nunan provizoran kontraŭventon.
Ĉi tio ne signifas, ke Alleima estas en malbona stato.Malgraŭ provizoraj kontraŭventoj, mi atendas ke Alleima estos profita en la kvara trimonato kun neta enspezo de 1,1-1,2 miliardoj da SEK, iomete pli alta en la nuna financa jaro.Neta enspezo de 1.15 miliardoj da SEK reprezentas enspezon per akcio de ĉirkaŭ 4.6 SEK, sugestante, ke la akcioj komercas ĉirkaŭ 8.5-oble da enspezo.
Unu el la elementoj, kiujn mi plej aprezas, estas la tre forta ekvilibro de Alleima.Sandvik agis juste en sia decido disiĝi de Alleima, kun bilanco de 1,1 miliardoj da koreoj en kontantmono kaj 1,5 miliardoj da koregoj en aktuala kaj longtempa ŝuldo fine de la tria trimonato.Ĉi tio signifas, ke neta ŝuldo estas nur ĉirkaŭ SEK 400 milionoj, sed Alleima ankaŭ inkluzivas luajn kaj pensiajn devojn en sia prezento de la kompanio.La totala neta ŝuldo estas taksita je 325 milionoj da SEK, laŭ la kompanio.Mi atendas ke la plena jarraporto enprofundiĝos en la “oficialan” netan ŝuldon, kaj mi ankaŭ ŝatus vidi kiel interezokvaloj povus influi la pensian deficiton.
Ĉiukaze, la neta financa pozicio de Alleima (ekskludante pensiaj pasivoj) verŝajne montros pozitivan netan kontantan pozicion (kvankam ĉi tio restas kondiĉigita de ŝanĝoj en laborkapitalo).Kuri la firmaon senŝulde ankaŭ konfirmos la dividendpolitikon de Alleima distribui 50% de ordinaraj profitoj.Se miaj taksoj por FY 2023 estas ĝustaj, ni atendas dividendan pagon de SEK 2.2–2.3 per akcio, rezultigante dividendan rendimenton de 5.5–6%.La norma imposto pri dividendoj por svedaj ne-loĝantoj estas 30%.
Kvankam eble daŭros iom da tempo por Alleima vere montri al la merkato la senpagan monfluon, kiun ĝi povas generi, la stoko ŝajnas esti relative alloga.Supozante netan kontantpozicion de SEK 500 milionoj antaŭ la fino de la venonta jaro kaj normaligita kaj ĝustigita EBITDA de SEK 2.3 miliardoj, la kompanio komercas je EBITDA kiu estas malpli ol 4 fojojn sia EBITDA.Rezultoj de senpagaj monfluoj povus superi SEK 1 miliardon antaŭ 2023, kio devus pavimi la vojon por allogaj dividendoj kaj plia plifortigo de la bilanco.
Nuntempe mi ne havas postenon ĉe Alleima, sed mi pensas, ke estas avantaĝoj por forigi Sandvik kiel sendependa firmao.
Noto de Redaktoro: Ĉi tiu artikolo diskutas unu aŭ pluraj valorpaperojn, kiuj ne estas komercitaj en ĉefaj usonaj interŝanĝoj.Estu konscia pri la riskoj asociitaj kun ĉi tiuj promocioj.
Konsideru aliĝi al Eŭropaj Malgrandaj Kapablaj Ideoj por ekskluziva aliro al agebla esplorado pri allogaj investaj ŝancoj en Eŭropo kaj uzu la vivbabilejon por diskuti ideojn kun samideanoj!
Diskonigo: Mi/ni ne havas akciojn, opciojn aŭ similajn derivitajn poziciojn en iu ajn el la supraj kompanioj kaj ni ne planas preni tiajn poziciojn ene de la venontaj 72 horoj.Ĉi tiu artikolo estis verkita de mi kaj esprimas mian propran opinion.Mi ne ricevis ajnan kompenson (krom por Serĉado de Alfa).Mi havas neniun komercan rilaton kun iu ajn el la kompanioj listigitaj en ĉi tiu artikolo.
Afiŝtempo: Jan-09-2023